亚洲与新兴股票基金继续引领风骚

尽管中东的紧张局势和全球通膨顾虑升温导致现有的股票市场走势波动且投资情绪谨慎,连续第二年获得“2011年The Edge-理柏大马基金奖”—最佳股票基金管理公司殊荣的太平信托基金有限公司还是看好今年的股市依然存在许多投资良机。

太平信托基金公司(Pacific Mutual Fund Bhd)代首席执行员颜昌茂表示,单位信托市场在2010年取得相当正面的表现。从各类单位信托基金的平均表现来看,去年可以说是股票基金的天下,其中以大马股票基金的表现最为亮丽(参考图表1)。

但是,不同股票基金配搭的投资组合回酬却有很大的差别。如果投资者的投资组合中只有全球股票基金或高度依赖中国股市,那么他取得的投资回酬表现,肯定低于那些由本地、区域及全球股市基金组成的多元化投资组合回酬。

接下来,他预期个别股票基金之间在2011年或以上的投资回酬表现,将会继续出现很大的落差。因此,他认为建构投资组合的关键在于如何妥当分配资产投资与多元化投资项目。

股市存在下跌风险

展望2011年,他认为股票基金在今年的投资回酬表现,很大程度上将取决于亚洲区(不包括日本)与新兴市场经济体能够持续强劲的经济成长势头,以及主要发达国家如美国能否维持缓慢但稳定的成长。

“基本上,大部分股市的估值并不昂贵,而且当中很多股市依然处于被低估情况。不过,最近全球范围爆发的种种危机事件,如中东的紧张局势、全球对高通货膨胀的恐慌,以及日本地震的后续发展,可能将会影响整体成长表现,并且增添更多的不稳定因素。”

股市的潜在下滑风险包括原产品价格持续上升,将加剧全球通胀的恐慌压力、中东政治局势恶化,将引发原油供应冲击,以及日本地震的负面冲击,尤其是核电厂反应堆辐射外泄的恐慌心绪。这些外围因素可能导致经济与企业盈利成长不如预期,促使股市估值高于预期。

无论如何,他坦言难以预测高通胀或资产泡沫会否,或至少何时将引发股市崩盘。以2009年3月的情况为例,当时很多股市跌至数十年最低水平,新闻头条都环绕在经济萧条与末日的情绪中。不过,亚洲经济效应,以及高素质股票跌至“一生中只有一次的低价”水平,成功激励市场购兴,股市最终纷纷强劲反弹。

他指出,虽然股市经常会受到各种消息与市场情绪波动的影响,不过,对于专业基金经理而言,关键在于懂得从中寻找契机,比如说趁低吸纳股价受到冲击的高素质股项,而且必须确保在激烈波动的环境下,一直保持活跃、技巧性以及灵活性的投资组合管理方式,以便让信托基金的整体表现在动荡格局中,能够继续维持超越大市与同业的表现。

“高通胀或资产泡沫,加上其他因素经常都会引发股市崩盘,不过,值得注意的是,投资是一种不断变化的现象。在股市激烈波动的局势下,我们将会经历“崩盘”与“强劲反弹”的过程,投资的关键在于,不管在任何情况下,都能够累积高素质的股票或基金。”

继续看好亚洲与新兴股市

整体上,亚洲区(日本除外)与新兴市场将会继续展现出强劲的经济成长表现,因此,他认为这些市场依然是投资的首选地区。因此,他继续维持对亚洲区股市的“加码”投资建议,不过,对个别股市的评价则有所不同。

比方说,他建议加码泰国与大马股市,但是对印度和印尼则给予“减码”建议。至于发达市场方面,他不看好欧洲股市,而美国股市则持续买入大资本型的全球领航业者股票。

针对债券市场,他认为短期债券投资对利率变化的影响有限,因此,这可以成为资金短期停靠的最佳选择。反观长期债券则会受到利率上升的影响,因此,投资者必须能够坚持到债券届满为止。无论如何,他强调债券普遍上不是高通胀时代的理想投资项目,因为债券的回酬率无法跟上通胀率的脚步。

另一方面,原产品市场则处于高度波动的局势,难以预测其走势。原产品对各种因素如市场供求与投资资金流向非常敏感。市场普遍认同,只要特定因素继续处于上升趋势,如发展中经济体继续成长,以及全球人口继续扩大,这将为原产品带来支撑力量。

不过,唯一无法确定的因素是,原产品是否能扮演好对抗通胀的角色。此外,由于市场内有很多类型的原产品,投资者不能够简单归纳在同一个投资组别内,因为这些原产品之间回酬存在很大的差异。基于投资选择有限,他认为投资者可以考虑透过投资在经营原产品业务公司的基金,来参与这个市场。

以基本面为基础选择基金

在单位信托基金的投资策略方面,他看好亚洲区股市,尤其是那些以强劲成长和经济基本面为基础的股票基金。此外,那些与亚洲经济成长与全球市场关系密切的跨国公司,也是备受看好的投资选项。

本地股市方面,他本身看好种植、公用事业、金融服务、建筑以及石油天然气领域。外国股市则以亚洲股市或拥有良好潜能的特定全球大资本股,尤其是金融服务、原产品、基建以及消费商品相关领域。

虽然如此,投资者最终还是必须选择适合自己的基金投资组合。如果投资者比较喜欢持有大部分本地股票投资,那么,就应该维持这样的投资策略。不过,在检讨投资组合时,如果发现需要做出调整,比如说大马股市突然崩跌,投资者就应该重新调整资产投资策略。对于拥有较长投资时间的投资者,应该在任何情况下,至少维持核心股票投资。

太平信托今年连续第二年获得“2011年The Edge-理柏大马基金奖”赋予为最佳股票基金管理公司。此外,其管理的太平回教股息基金(Pacific Dana Dividen)也崛起成为最佳全球股票基金(三年表现);以及太平增益基金(Pacific Income Fund)获颁为本地混合资产保守组合下的最佳表现基金(五年表现)。

图表1:各类信托基金在2010年的平均回酬表现

基金组别

(资料来源: Lipper)

2010年平均回酬率
1. 大马股票基金(1) 20.51%
2. 大马综合资产基金 12.95%
3. 大马固定收益基金 5.32%
4. 外国股票基金(2) 2.51%
5. 外国综合资产基金 2.21%
6. 外国固定收益基金 1.01%

1:没有任何一支大马股票基金写下负回酬

2 亚洲/亚太区股票基金平均写下7.3%回酬,而全球股票基金的平均回酬则达0.42%