外汇投资的风险(下)

(二)汇率风险

外汇买卖中的风险首当其冲的是汇率风险(Rate Risk),也是最重要的风险。它是指由于汇率的变动给交易者带来经济损失的可能性。汇率风险产生的直接原因就是汇率的变动。

由于外汇交易的金额相当大,每笔交易都在百万美元以上。如此巨额的交易量,加之汇率不断变动,因而外汇风险是巨大的。

汇率风险可能给交易者带来经济损失除了汇率变动这一个原因外,还有另一个原因,就是外汇交易者所持有的外汇“敞口”(Exposure)。外汇敞口也称为外汇“部位”(Position),即外汇头寸,一个外汇交易者无论是持有外汇剩余(Long)头寸,还是短缺(Short)头寸,都会暴露于汇率风险之中,从汇率变动中盈利或蒙受损失。

(三)信用风险

所谓信用风险(credit risk)是指与银行交易的对手可能无法清偿负债的风险(或者是无法在未来特定日期履行交割货币的义务)。

信用风险是整个银行体系中最大的风险来源,银行的资产超过80%的比率是暴露在信用风险之下。最主要的原因是银行的大部分业务是把资金贷放出去,这种放款业务的唯一风险就是客户无法清偿债务,即信用风险。

不过,外汇市场中也有信用风险。一笔外汇交易的信用风险潜伏在交易对手于未来某个特定日期无法依约履行义务,由此看来,交割风险是属于短期性风险,而信用风险则涵盖了整个金融交易的存续期间内的长期性风险,例如,一家银行从事一笔六个月期的外汇换汇交易,在这笔交易存续的6个月期间内的任何一个时点都会面临风险,因为他的交易对手可能随时结束营业而无法在到期日归还约定的货币。

银行通常是利用调查与审核每位交易对手的信用状况(也就是违约的可能性)来管理信用风险,如果交易对手的信用品质很高,他就可以像这一交易对手借贷比可能违约的另一对手更多的资金,这种风险控管方式称为信用调查。

(四)国家风险

国家风险(soverign risk)也称作政治风险。它是指企业或个人的外汇交易因国家强制力而中止反成损失的可能性。一般地,汇率变动对国家风险的直接作用不大,但国家风险确实与汇率变动有关系。例如,在货币风潮冲击外汇市场时,一国货币当局可能下令关闭外汇市场,这期间的外汇交易暂时中止。企业就不能在该国外汇市场上进行外汇交易,这就导致企业承担了多种风险,此种风险就可以称为国家风险。

另外,如果汇率变动不利于一国的对外贸易或国民经济增长,一国就会实施某种程度的贸易管制或外汇管制,企业的未来外汇收益将受到损失,例如日美之间由于美国存在巨额贸易逆差,迫使日元不断升值,日本的出口企业受到沉重打击,为了防止日元的再度攀升,日本必须自动限制对美国的出口,开放国内市场,企业的对外业务受到国家强制的干扰,企业不得不承担由此带来的不利后果。当然,汇率波动只是国家采取控制外汇收支措施的一个重要因素,国民经济状况、国际收支状况也是导致国家风险的重要原因。