大中华区股市2011年行情看涨

Fundsupermart香港区研究经理黄展威指出,2010年的区域股市整体表现可以说是好坏参半。表现好的市场主要来自东南亚股市,而表现比较差的市场则是大中华区(中国、香港及台湾)。

东南亚股市,如印尼、泰国、马来西亚,以及新加坡股市,在2010年上半年的表现非常抢眼;步入下半年后,印尼、泰国,以及马来西亚这三大股市继续维持强劲走势。

反观大中华区股市在上半年的表现欠佳,虽然下半年奋勇直追,不过,全年股市表现依然落在东南亚股市的后头。即使是新兴市场如巴西和俄罗斯的股市表现,也不及东南亚股市来得亮眼。

“中国股市时升时跌,有时候受到美国经济影响,有时候欧洲债务问题,有时候却是国内利率调升或银根紧缩政策,就连南北韩的冲突也影响到中国股市。简单来说,中国股市对全球局势消息非常敏感。这出乎我们的意料。我们不认为,欧美问题会对中国股市造成如此显著的影响。”

2011年投资格局完全转变

无论如何,进入2011年,他认为全球股市的整个投资格局将会完全转变,方向球将从东南亚股市转移到大中华区股市。去年交出优异表现的东南亚股市,尤其是泰国与印尼股市,预期在2011年将无法维持强劲走势。

其中,他对印尼尤其不乐观,因为这个市场的15倍本益比估值,已经达到合理价位水平。如果印尼股市进一步攀升,那么,极有可能会面对很大的下跌风险。泰国股市也同样达到了合理水平。泰国股市反弹太强,如今已回到97亚洲金融风暴的水平。

因此,他会建议那些投资在这些股市的投资者,趁早把手中的投资部位减半,或完全抛售,因为印尼和泰国股市在2011年的投资风险将会非常大。

“全球大量游资在去年涌入东南亚地区,把资金停泊在东南亚资本市场,比方说泰国的债券市场。基于欧美问题对东南亚区的影响甚微,对欧美起着绝缘能力的东南亚市场,成了资金最佳的避风港。”

不过,他预期这些庞大游资在2011年将会逐步从东南亚流向北亚地区,即大中华区和韩国。寻求投资回酬的投资者,将会发现东南亚股市已接近合理价位或变得昂贵了。这将促使他们把资金转投那些估值偏低的市场,如大中华区股市。

台湾股市后市看涨

因此,他非常看好大中华区在2011年的表现,估值将获得重新评估,尤其是台湾股市,将会成为耀眼的市场。这是因为他看到科技领域正在形成一股正面趋势。科技产品需求强稳、科技公司交出不俗盈利表现,再加上可观的股息回酬,将对科技股带来强大支持力量。

“自2000年科技泡沫破裂以来,经过一轮去弱留强之后,无法获利的科技企业被淘汰出局,留下来的科技公司,如谷歌和微软等都是非常赚钱的企业。这促使美国科技版指数(Nasdaq)的表现,超越标准普尔指数(S&P index)。此外,台湾科技股在近期的股息回酬高达3.7%,远高于1%-2%的历史平均水平。”

中国股市方面,随着欧美地区问题已经完全反映在股市内,中国在2011年的走势在更大程度上,将会受到国内利率政策或银根紧缩政策的左右。虽然中国股市波动比较大,不过,无论从经济成长、盈利成长或市场估值方面来看,他认为从三到五年之间,中国股市依然会是很好的投资。

避免投资亚洲产业市场

针对产业市场,他认为亚洲区的产业市场目前趋向下跌风险,已经不是一个很好的投资选择。

香港的产业市场已经见顶,产业上升周期即将来到尾声,很大可能性会出现一个大规模调整。一旦美国在今年或明年启动升息,香港产业市场的泡沫将会破裂,导致产业价值剧跌。

虽然新加坡广泛吸纳外来高等教育移民,在一定程度上对产业市场带来稳定的需求,不过,楼价已经出现偏高,上涨空间不大。

相对地,他看好美国产业市场的投资契机,因为房产价格便宜,加上美元持续疲弱,为投资美国房产市场提供一个很好的契机。

加码大中华区股市

在投资策略方面,他比较看好股市,尤其是经济复苏后所展现的最佳投资契机。不过,他建议本地投资者不要局限于马股,因为马股估值已经接近合理水平,过于集中在马股将会增加投资风险。

他认为,投资者应该放眼全球其他股市的投资契机,比方说加码估值相对便宜的大中华区股市。在这方面,他建议投资者不妨把四分之一的投资组合,转移到大中华区股市。

至于马股,他预期马股应该还有10%的涨幅,首选领域包括金融股、种植股,以及建材股。建筑股则因为估值已偏高,因此,他不太看好这个领域。