如何运用证券融资( Share Margin Financing)

顧名思義,證券融資是一種證券信用交易,在本地股市已成為一種成熟的交易制度,不僅可以促進國內證券行的發展,而且對我國金融市場的穩定性也扮演著舉足輕重的作用。證券融資(Share Margin Financing)也是所謂的“孖展”,是屬於一種金融機構為客戶提供的融資便利,主要用於投資大馬交易所上市公司的股票。

基本上,證券融資具備了兩個特點:杠桿性與資金流動性,與普通股票相比,對客戶一般說來只需交納一定的現金或證券抵押就可以獲得此便利。當然,投資者通過向證券行進行證券融資,以較少的資金來獲取較大利潤。同時,證券融資交易引導了資金在貨幣市場和資本市場之間有序的流動,保證了股票市場的效率。

證券融資的財務杠桿作用使得投資者進行投資的收益和風險都被充分放大,同時又疏通了貨幣市場和資本市場的資金流動,保證了整個金融市場的效率。雖然在表面上被認為是助漲助跌的,但是實際上它又會抑制過大的波動,有利於市場的穩定。這樣也就能夠吸引更多的穩健型的資金進入股市。和其他國家的股市一樣,一般本地的投資者主要把證券融資作為杠桿作用,而杠桿作用有如雙刃劍。當然,凡事都要兩面看。杠桿就如雙刃劍。在市場看漲時,投資者可通過融資所帶來的杠桿作用,可創造驚人的回酬率。然而,當股市下跌時,也有可能承擔普通證券交易特有的風險,這些風險可能造成投資者損失加大。至於如何通過該融資便利來購買股票,筆者也探討證券融資的利與弊,以便讓投資者能從中受惠。

通過證券融資所帶來的借貸便利投資於股票,可為投資者帶來杠桿作用,就如購屋者向銀行貸款購買產業般,並以購買房屋來解釋貸款所帶來的杠桿作用。

舉個例子,假設您以50萬令吉的價格購買一間房屋,首期付款為5萬令吉,並通過銀行借貸45萬令吉。該房屋的市價在之後上漲到60萬令吉,你決定把該產業脫售。在償還銀行貸款以及計算當初5萬令吉的投資成本之後,這項產業投資為你帶來10萬令吉的獲利(未計算利息和其他相關費用),這相等於200%的回酬率(5萬令吉的投資額創造10萬令吉的獲利)。同時,用於股票投資方面,假設甲公司的股價為2令吉,投資者看好該公司在未來有所作為,於是想要購買2萬股,但只有2萬令吉的資金可用來投資,可通過證券融資所提供的便利借貸4萬令吉來進行投資。讓大家來探討一下,股價變動對股票投資回酬所產生的變化。

數個月後,假設甲公司的股價走高至每股3令吉,您所持有的2萬股如今已市值共6萬令吉。如果脫售手中所持有的2萬股並償還證券融資所有貸款,手上握有的淨現金有逾4萬令吉,其中的2萬令吉就是您自己的投資本錢,而投資獲利為2萬令吉*,回酬率為100%*。當然,當股價走勢不如意時情況則相反。( *未計算融資利息和其他相關費用)如果甲公司的股價表現平平,在沒有上漲也沒有下跌的情況下,通過證券融資購買股票的投資者,則需要支付貸款便利的利息。然而,若甲公司派發誘人的股息,這可將減輕融資利息的成本。對於鐘愛高股息的投資者,證券融資可能是個理想的融資便利,尤其是在周息率高於融資利息的情況之下。

為此,在支付融資利息之後,投資者依然可享有一些股息。筆者建議,對於股市新手或可以承擔較高風險的投資者,何不考慮通過證券融資,投資於股價相對穩定並且具有高周息率的股項?若所得股息足以支付融資的利息,您只須投入部分的資金買股,並以股息繳付利息。然而,投資者需要關註股價走勢,並查詢各股的周息率以作出明智的投資決定。最後,為了使投資者更好地了解證券融資交易的風險,一般上國內證券行或商業銀行將根據法律和證監會有關規定,提供風險揭示書,並綜合考慮自身的風險承受能力、財務狀況、經濟能力、證券投資經驗等要素,慎重決定是否參與證券融資交易。投資者在參與證券融資交易前,應認真閱讀及掌握融資融券業務規則,並確相信自己已做好足夠的風險評估與財務安排,避免因參與該產品而遭受難以承受的損失,影響正常的生活秩序。