给信托基金投资者的 一封信(二)

各位投資者,回酬不該是定奪基金表現好壞的唯一指標,同時,僅看1年的回酬來衡量基金經理的表現是很不公平的。

基金的價格波動(Volatility)也是其中非常重要的考量之一。我們可以從兩個指標來了解基金凈值(NAV)的波動,貝塔(Beta)和標準離差(Standard Deviation)。

貝塔是基金的波動或市場的風險指標,以市場作為對比對象,比如KLCI市場。請看表一,我們的基金的貝塔是0.69,企在非常低的水平,比起基金A的波動是1.69,非常高(也就是比KLCI市場的波動多出69%,風險比較高),至於基金B的貝塔是1.1,也就是說和KLCI市場的波動很靠近。
或則換另外一個講法,當KLCI市場急挫100%時,我們的基金的跌幅為65%。在市況較差時,我們作為基金經理一般的理想作法是,會選擇比較低貝塔的股票;但是,當市場趨向恢復或良好時,會轉去只有高貝塔的股票,這樣才能超越KLCI的表現,這是我們的工作。

基金標準離差是指在過去一段時期內,基金每個月的收益率相對於平均月收益率的偏差幅度的大小。基金的每月收益波動越大,那么它的標準差也越大。這用來預測未來基金的穩定。

所以如果你只是看回酬表現,或許你會選基金A,但是你需要承受蠻高的波動和風險。你可以選擇比較低波動/風險的基金,但是回酬也不錯的基金,那就是看看我們的基金。承受比較大的風險/波動,意味著得到比較高的回酬,在無需面對較低的風險下,依然可以得到不俗(靠近高風險基金)的回酬。

另外,夏普比率(Shape Ratio)也是很好的指標,它讓你知道基金的回酬是因為出色的管理,還是,因為承擔更高的風險。
夏普比率是根據過去三年的數據來算出風險和回報比例,正值表示你的基金的回酬率高過波動風險,比率越高表示你的基金回酬高,風險小。夏普比率要求盡可能用科學的方法以風險來換大回報。在夏普比率方面,我們的基金得分為2.52遠遠拋離另兩只基金(A和B)。

在組合轉換率方面,基金A雖然擁有比較多的流通單位-顯示基金的規模比較大,但是,該基金在過去的一年,非常活躍於買賣股票,大概翻新了兩倍-整個基金所持的股票被買賣兩次。如果過度買賣股票,管理基金成本也就相對的高,非常傾向投機,而不是投資。

基金管理經理也是選基金的指標之一,畢竟他/她的經驗和持續的管理對基金的回酬非常重要。有個數據顯示,基金經理管理該基金越久,打敗同一組合的基金百分比越高。通常,3-5年可以大概看得出該基金經理和他/她的研究團隊的功力。10年持續的好成績,更能顯示該基金表現的穩定。

 

所以,綜合上期和這一期的種種數據顯示,投資在我們的基金是明智的選擇。你說對嗎?
“努力工作”的基金經理上