金鋒(GFB)劃出利好訊號

金鋒(GFB,8281,主板工業產品股)成立於1972年。在成立初期,該公司從事處理冷凍蝦等業務。隨後,該公司通過制造和銷售紙箱包裝以多元化其業務。該公司於1989年上市於大馬股票交易所。在上市後,制造和銷售紙箱包裝已成為公司的核心業務。另一方面,該公司亦涉足於房地產開發。數年前,金鋒進軍越南,成功在當地開廠,並享有免稅優惠地位。如今,金鋒已崛起成為北馬最大的紙盒包裝工廠。

金鋒是一家多年來都被投資者忽略的小型公司。無論如何,從其過去的記錄來看,其盈利一直保持平穩,顯示它是一家管理良好的公司。從05財政年起至09財政年,金鋒的凈利是從976千851令吉大幅走高至09財政年的1160萬令吉。其每股盈利亦從0.02仙大躍至20.78仙。

首三季營業額揚升

值得一提的是,金鋒除了擁有約7倍的偏低本益比之外,亦是一家高周息率的公司。其07財政年至09財政年所派發的股息分別為6.5、6.5及7仙。另一方面,以目前的股價來計算,金鋒是以低於其凈有形資產(Net Tangible Asset)約28%折價交易。

根據該公司截至2010年6月30日的第三季財務報告顯示,金鋒的首三季營業額為1億2628萬7000令吉,比較上一財政年同期的1億780萬5000令吉是揚升17.14%。另一方面,金鋒的凈利則從前期的917萬4000令吉下跌26.32%至675萬9000令吉。而以第三季的業績而言,其營業額取得約15%的增長,但凈利卻大幅縮減。這主要是因為近期全球商品及原料價格大漲,對金鋒的盈利空間造成壓力。

或自行建廠造紙

近期,有消息指出金鋒欲投資1.5億令吉發展上遊業務,計劃自行建廠造紙,成為本地包裝領域的綜合發展業者。若計劃成功落實,這將為金鋒減低成本沖擊。縱觀其最新的業績表現,建造紙廠的計劃更顯得其迫切性。

從圖表顯示,金鋒的股價在過去數年大多數時候是在1.10令吉以下交易。踏入2010年,金鋒的股價取得突破,在今年3月2日,該股曾於盤中上探1.74令吉,是近十年的新高。無論如何,該股在探高後上演滑鐵盧,股價逐漸滑落至1.30至1.40令吉之間鞏固。執筆之際,該股是收於1.48令吉。其日線異同平均乖離指標(Daily MACD)及7天與21天都已相繼劃出利好訊號,該股或有望擺脫當前的悶局。

然而,筆者欲在此與讀者分析的是金鋒的憑單(GFB-WB, 8281WB)。該憑單的轉換價為1.44令吉,而屆滿日期為2010年11月15日,距今是尚有兩個月半的期限。以其當前的交易價0.05仙而言,該憑單是以微小的溢價交易。

由於憑單具有杠桿作用(Gearing Effect), 而以金鋒憑單而言,其杠桿更是高達29.6倍。如果母股上漲,投資此憑單的股友將比投資母股的股友有更高的賺頭;如果母股不漲,股友則只需面對每股數仙的損失。對於那些想以小刀鋸大樹而又冒得起一定風險的股友來說是屬於進可攻,退可守的工具。

一般上,憑單在接近屆滿日期時,其杠桿倍都會變得很高,金鋒憑單就是一例。在母股上漲的情況下,投資憑單的股友會因杠桿作用而取得亮麗的回酬,但是,憑單亦會因母股不漲或下跌而最後變成廢紙一張,所以不是可孤註一擲的工具。


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