鑒定一家公司的盈利素質

一般上,投資者在鑒定一家公司是否達致其要求時,每股盈利 (EPS) 會是其中一種評詁方式。

從表面而言,每股盈利是往常是公司股價表現的導向。然而,有些時候市場的走向往往會帶來驚喜,因其與財務報告的走勢背道而馳。原本市場估計有關盈利表現會引領公司股價向上,最終該股卻呈獻往南走的趨勢。

為了避免這些無法讓人歡悅的驚喜,有經驗的投資者都會細閱公司的財務報告以獲取更多的資訊,而不僅是公司表現的數據。在這篇文章中,讀者將會鑒定盈利的種類,以及其如何影響他們的投資決定。

什麽是盈利素質?

當我們提到一家公司擁有高素質的盈利時,主要是說這家公司有能力提供穩定、持續及沒有涉及盈利操縱。但並不表示,所有低盈利素質的公司,皆涉及盈利操縱。一些 看似良好盈利表現的公司或擁有一些盈利來源,因而誤導投資者相信有關公司的盈利是持續性或可靠的盈利。

投資者並不是稽查師,因此,他們無法了解一家公司是否涉及任何不正當的匯報行為。但有數項盈利特征是可以供作我們鑒定一家公司財務報告中的盈利素質。

持續性的盈利– 擁有持續性盈利的公司是那些可持續遞送在預期之內的盈利物表現,而有關數據與行業及經濟循環因素息息相關。當一家公司顯現強穩盈利增長,而其他同儕卻掙扎求存時,投資者就必須多加注意這家公司的盈利數字。

有些時候公司是通過特別項目如投資項目或資產脫售來提振盈利,這些數據衹是一次過的數據而已,並不會出現重復的情況。

持續性的盈利: 講究的是從核心業務、市場份額、技術突破及產能擴充中獲取的盈利。

一旦商業環境更具挑戰時,公司或會采取削減成本措施以達致盈利目標或減低虧損失水平。

在這些例子中,投資者應評估成本削減措施,以確保有關行動是必要並合理的,以為公司帶來更強的競爭力。一些行動如裁員或也有助于提高盈利,但若受影響的是關鍵職位,或會影響公司未來的表現。

可控制的盈利來源:許多因素可導致公司的盈利表現出現波動,當中一些並不是直接在管理層的管轄之下,如匯率問題。一些公司或需以外幣來購買原料,公司的盈利表現也會隨著匯率因素而受影響。

當然,盈利的最佳來源主要還是公司產品與服務的銷售。

低獲利: 盈利主要來自現金流動及獲利。應計會計準則說明一旦產品已運送或服務已提供,將記錄成營業額。

現金盈利與獲利不同之處在于現金盈利及應收賬目記錄為獲利;然而,基于獲利屬于預測性質,因此其會出現誤導的情況。一旦客戶違約或貨物退還的話,負面盈利驚喜或出現。