2012年投资港股

林文明- 投資銀行證券經紀兼期貨交易員

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轉瞬間2011年已晉入了歷史,迎接2012年的到來,收拾心情,準備在今年龍年再下一城。筆者綜合了來自不同券商的看法和建議,預測今年港股料呈先低後高,恆指目標為22,000點左右。券商認為,今年港股有危有機,機遇是內地加快放水,間接制造了許多投資機會;而風險則主要來自歐債問題帶來的金融危機及經濟下滑。

綜合各大行的恆指目標價, 中資券商同時包攬” 大好友”和”大淡友”,而外資券商相較而言則更溫和。具體來看,建銀最牛,年尾看25,000點,較現時有近40%的上升空間;而中信國際則較為保守,指港股上半年或會”終極一跌”至12,000點的水平。

港股料”先低後高”

走勢而言,”先低後高”已成為各大行的共識。高盛在2012年展望的第一段即指出,今年上半年港股內外交困,歐債問題、盈利下調等利淡因素一並夾擊,料大市難有起色。而下半年投資者的注意力會轉移至估值、盈利增長、內地政策等利好因素,至年底料將回彈至”合理值”,即市盈率恢復至歷史平均的11倍。建銀、交銀也認為港股今年升幅或看點主要集中在下半年。

至于今年會否跌破年的16,170點低位?各大行意見不一,如交銀國際則認為恆指可能會再穿底,預計今年將炒股不炒市。

同時,各大行在綜合宏觀風險後均表示,現在港股的市盈率已顯著低于歷史平均值,考慮到今年企業仍可取得盈利增長,未來港股暴跌可能性較低,並預測顯示2012年企業每股盈利(EPS)按年增7.8%。

去年A股走勢疲弱一度拖累港股,但內地通脹已經由高位顯著回落。券商預期今年內地全年CPI增幅可回落到3至3.5%水平,使政策有望繼續放鬆。通脹回落後將促使原料成本下降,部分受價格規管的行業如電力及煉油,價格規管有望放鬆,可刺激相關企業盈利。其次,部分原材料占成本比重較高的中下游行業,如造紙業及食

品股等,可望受惠成本回落從而改善盈利。同時,內地政策也將繼續放鬆,內地通脹由高位回落後,央行去年底已經開始放鬆銀根,今年內地貨幣政策會較今年寬鬆,料會再出手降低基準率