2012 港股何去何從

展望2012年港股市場次季,盡管仍然存在歐債危機、中國房地產新開工下降、企業盈利下滑等多方面不利因素,分析員認為整體上港股的市場環境將比去年有所改善,股票估值水平的恢復將可能推動市場中等幅度的反彈。

隨著去年市場的大幅下挫,目前香港股市的估值水平已經十分具有吸引力,根據彭博的2012年盈利預測,現在恒生指數的市盈率只有約9.3倍,分別處在其歷史估值區間的下端,除非出現類似雷曼兄弟公司破產的極端事件,港股市場估值水平已經比較安全。

今年首季對港股造成最大不明朗因素仍然來自外圍,即歐債危機的發展進程。在年初,希臘,葡萄牙、意大利、西班牙迎來一個債務到期償還再融資的高峰期。如果屆時歐盟仍然不能拿出一個操作性較強、透明度較高的解決方案,危機仍有可能重新激化,並有向銀行業危機蔓延轉化的可能性,也可能波及美國的金融系統。

歐債解決方案逐步明朗

歐債危機的解決是一個多方政治博弈的過程,不同的國家有不同的利益訴求,因此在最終解決方案上也會存在分歧,但歐元區的分裂將損害歐元區所有國家利益,這是迫使各方最終達成妥協的最重要的共同立場。分析員估計到今年次季歐債的解決方案將逐步明朗,投資者風險偏好再度上升,有利於港股市場的表現。總之,港股市場在2012年呈現前低後高的可能性比較大。

花旗表示,亞太區股市2012年上升潛力達 25-30%,看好香港股市,尤其是重磅及現金流高

的股份,看好板塊包括銀行、能源、工業、房地產、醫藥保健及科技股,預計2012年下半年可能會出現業績提升拉動的趨勢性投資機會。

港股於今年首季仍十分波動,在歐債問題困擾下,香港股市在未來數月將持續波動,但分析員認為待歐美推出更多措施挽救經濟及解決歐債問題後,大市勢將重返上升軌道,建議增持的股項是可受惠於政策改變或已反映政策風險的領域,列表如下

領域 股項
電氣相關企業 / 鐵路基建 / 公用事業 / 能源 玖龍紙業(ND PAPER /2689.hk)

理文造紙(LEE & MAN PAPER /2314.hk)

華能國際(HUANENG POWER / 0902.hk)

大唐發電(DATANG POWER / 0991.hk)

華電國際(HUADIAN POWER /1071.hk)

華潤電力(CHINA RES POWER / 0836.hk)

中國電力(CHINA POWER / 2380.hk)

港鐵(MTR CORPORATION / 0066.hk)

中國燃氣(CHINA GAS HOLD / 0384.hk)

九龍倉(WHARF HOLDINGS / 0004.hk)

保利協鑫(GCL-POLY ENERGY / 3800.hk)

中交建 (CHINA COMM CONS / 1800.hk)

德昌電機(JOHNSON ELEC / 0179.hk)

新秀麗(SAMSONITE / 1910.hk)

中信泰富(CITIC PACIFIC / 0267.hk)

北京控股(BEIJING ENT / 0392.hk)

金融與保險 中國財險(PICC P&C / 2328.hk

中國平安(PING AN / 2318.hk)

建設銀行 (CCB / 0939.hk)

工商銀行 (ICBC / 1398.hk)

中國太保(CPIC / 2601.hk)

中銀香港(BOC HONGKONG / 2388.hk)

資訊科技 聯想集團(LENOVO GROUP / 0992.hk)

神州數碼(DIGITAL CHINA / 0861.hk)

中國聯通(CHINA UNICOM / 0762.hk)

航空/交通 中國國航 (AIR CHINA / 0753.hk)

中國南方(CHINA SOUTH AIR / 1055.hk)

中國鐵建(CHINA RAILS CON / 1186.hk)

東風集團(DONGFENG GROUP / 0489.hk)

長城汽車(GREATWALL MOTOR / 2333.hk)

華晨中國(BRILLIANCE CHI / 1114.hk)

吉利汽車(GEELY AUTO / 0175.hk)

中交建 (CHINA COMM CONS / 1800.hk)

建築材料 / 水泥/ 煤炭 華潤水泥 (CHINA RES CEMENT / 1313.hk)

中國建材 (CNBM / 3323.hk)

中國神華(CHINA SHENHUA / 1088)

中煤能源(CHINA COAL / 1898.hk)

醫藥保健 國藥(SINO PHARM / 1099.hk)

上海醫藥(SH PHARMA / 2607.hk)

復星(FOSUN INTL / 0656.hk)

地產 花樣年 (FANTASIA / 1777.hk)

恒大地產 (EVERGRANDE / 3333.hk)

雅居樂(AGILE PROPERTY / 3383.hk)

投資港股 2012 策略 – 分析員建議一個分階段的攻略:

-在年初波動較大的期間 (即2012年首季,在歐美推出更多QE及拯救措施前) 采取:一個短線

買賣策略,利用市場的波幅,建議逢低買入一些可受惠於國內內需或政策轉向及改革的高

BETA 系數股份,和/或

- 當復蘇出現時(即2012年次季至第四季,在歐美推出更多QE及拯救措施後),不妨買入上述建議領域的股項,並長線持有。

(本刊所刊載之內容皆來自海外證券行研究分析報告,筆者不能保證其絕對正確與全面性,文章內容只是筆者本人的看法,投資者被勸請咨詢本身的投資顧問,本刊及筆者對港股投資失利一概不負責任。)